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Recentemente, a forma de rendimento do mercado de títulos mostrou dois fenômenos extremos.Por um lado, o tempo se espalha foi reduzido a extremamente baixo, e algumas variedades têm até de cabeça para baixo; Mas o spread de crédito foi quase estático.Do ponto de vista dos spreads de crédito, devido ao atendimento de juros altos, o prêmio prêmio de títulos de crédito de baixo nível é fácil de serem suprimidos em um ambiente frouxo, e há um certo tempo de estagnação para a flutuação das qualificações de crédito.À medida que a capacidade de nível macro se intensifica e o acúmulo de lucratividade no nível micro, o spread de crédito futuro pode acelerar. resultado loteria dos sonhos dia 9

Do nível macro, a capacidade de demanda da economia econômica macroeconômica está acelerando o fundo.Desde 2012, a macro economia entrou em um estágio de capacidade substancialmente de produção, mas devido à falta de mecanismo de liberação orientado para o mercado, a capacidade de produção é relativamente lenta.O investimento em ativos fixos é uma maneira importante de formar novos investimentos em capacidade e geralmente leva cerca de 2 anos. Um pouco.No processo de depacacidade, o investimento privado é relativamente fraco, a demanda por terminais sobrepostos diminuiu, o lado da demanda e a oferta final formam um encolhimento circular, o balanço da economia real é comprimido passivamente, e a pressão de liquidez é necessária e a dinâmica é necessário equilíbrio de ativos -é necessário.Como a capacidade de produção está prestes a acelerar, o fluxo de caixa e a lucratividade corporativos estão enfrentando o "outono passado". resultado loteria dos sonhos dia 9

O preço do preço é mais intuitivo.Desde 2008, o PPI continua a descer, de 0,6%para 0%em 2010 e explorou ainda mais para -0,3%.Os sinais de encolhimento da economia geral são muito óbvios, o que confirma ainda a aceleração do ciclo da capacidade de produção.No padrão de deflação, a perda de declínio dos preços nas empresas aumentou, o inventário diminuiu e o lucro dos lucros corporativos é seriamente danificado durante o declínio.

Em janeiro, o declínio do índice do PMI e o preço e o preço dos principais produtos industriais, como a geração de energia de aço e cimento, caíram. Para compra e laxante da terra, o que indica que o declínio macroeconômico de curto prazo está enfrentando inércia.Considerando a taxa de crescimento do saldo de financiamento social quase 14%, a taxa de crescimento do PIB no primeiro trimestre provavelmente cairá abaixo de 7%.Embora a política financeira e monetária dos efeitos do mundo subterrânea apareça gradualmente na segunda metade do ano, o declínio da inércia macroeconômica na primeira metade do ano ainda terá um grande impacto nas preferências de crédito e risco social corporativo. resultado loteria dos sonhos dia 9

Do nível micro, a situação financeira da economia real acelerou.Em dezembro de 2014, as empresas industriais acima do tamanho designado alcançaram um lucro total de 850,73 bilhões de yuan, uma queda de 8%no ano de ano e a queda de 3,8 pontos percentuais em relação a novembro.O ano cumulativo -no ano aumentou 3,3%no ano -ano, 8,85%da taxa de crescimento em 2013.Além disso, a liquidez corporativa continua se deteriorando desde 2011, e a taxa de crescimento cumulativa do saldo médio de ativos líquidos caiu rapidamente para 7,8%no final de 2014.De acordo com os princípios gerais da gestão financeira, o lucro e a liquidez da lucratividade corporativa na fase de capacidade de capacidade continuam se deteriorando, e os antecedentes da alta alavancagem são sobrepostos e os riscos de crédito aumentarão. resultado loteria dos sonhos dia 9

Atualmente, o bilhete de cinco anos se espalhou do mesmo período do mesmo período é de quase 220 pb, e a diferença entre os votos em AA e AAA em 5 anos é menor que 100 pb, que estão próximos da média histórica desde 2008. A avaliação do prêmio de crédito não é alta.O motivo é que, desde 2014, o prêmio de crédito foi compactado no contexto da liquidez do mercado inter -banco.Se o mercado mudar após o mercado atravessar o ponto crítico, a capacidade de produção de macro -DE de médio e longo prazo acelera o fundo, a inércia econômica de curto prazo recusa o lucro corporativo de nível micro e a deterioração do fluxo de caixa, então o A volatilidade do spread de crédito enfrenta cerca de 50 pb para aumentar no estágio posterior, em circunstâncias extremas, ocorrerá a inadimplência substantiva de algumas empresas de baixo nível.Ao mesmo tempo, considerando que a política de flexibilização da moeda, como a redução, é principalmente para confirmar a economia pobre e a lacuna básica de moeda, as belas cenas da liquidez frouxa de prêmio de crédito nos últimos anos não são mais um pré -requisito para o histórico reprodução.Nesse contexto, tendo em vista a estreita margem de segurança dada por spreads de crédito perto da média histórica, os spreads de crédito do período posterior precisam estar alertas para acelerar a expansão, diminuir adequadamente as preferências de risco e aumentar a classificação de crédito das portfólios de ativos .(Este artigo representa apenas o ponto de vista pessoal do autor) resultado loteria dos sonhos dia 9