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O incidente da "porta de foca falsa" que foi fermentada na semana passada foi temporariamente aliviada após a intervenção regulatória.

Após o anúncio do dia anterior, após o "reconhecimento do contrato de transação de títulos e disposto a assumir a responsabilidade juntos", em 22 de dezembro, a Guohai Securities emitiu outro anúncio dizendo que o contrato de transação de títulos para a falsificação do selo privado envolveu o valor de títulos não excederão 16,5 bilhões de yuans, dos quais 80 foram 80 a mais de%de títulos governamentais e títulos nacionais com alta segurança e liquidez.Os títulos relevantes continuam sendo mantidos pelas partes e a receita de risco de títulos de crédito é suportada pela Guohai Securities.

Os analistas disseram às referências econômicas que, do ponto de vista estrutural, os títulos de crédito foram responsáveis ​​por títulos de crédito relativamente baixos e mais de 80%eram títulos governamentais e títulos nacionais com alta segurança e liquidez.Os retornos de risco de títulos de crédito foram responsáveis ​​por perdas flutuantes.No entanto, o mercado institucional é um lugar para confiar.No curto prazo, é inevitável que os investidores estejam fugindo, e o preço das ações estará inevitavelmente sob pressão após a retomada das negociações.

Além disso, o mercado também está preocupado com o fato de os títulos de Guohai sofrer supervisão e punição após o incidente.

Choque de mercado

Guohai foi forçado a reconhecer a conta Fake ChapterMen quero jogar jogos agora

Em 14 de dezembro, um relatório sobre "o declínio no mercado de títulos fez com que o chefe dos 500 milhões de violações dos títulos de Guohai perdessem o contato", o que causou um debate acalorado no mercado.Segundo o relatório, os ex -funcionários da Guohai Securities Zhang Yang, Guo Liang e outros eram suspeitos de ter um selo oficial de falsificação e conduziram os titulares de títulos com outras instituições.Zhang Yang, o chefe de uma equipe de títulos de títulos de Guohai, foi para o exterior para perder o contato. para negociar. quero jogar jogos agora

A crise desencadeadora fez com que o mercado de títulos flutuasse violentamente e continuasse a fermentar.Em 15 de dezembro, a primeira vez desde a lista dos futuros de títulos do Tesouro, o limite caiu pela primeira vez; declínio desde a listagem.Afetado pelo ajuste do mercado de dívidas, as taxas de juros de capital de curto prazo aumentaram rapidamente.

Com base nisso, a Guohai Securities emitiu vários anúncios por alguns dias para confirmar o incidente de foca falsa e disse que "a empresa está se comunicando e verificando ativamente com instituições financeiras envolvendo instituições financeiras e auto -expedição do sistema de gerenciamento relevante da empresa . " quero jogar jogos agora

No entanto, uma ata da reunião de discussão da dívida com títulos de Guohai Securities "recentemente se espalhou amplamente no mercado, que mais uma vez fez com que o mercado fosse tumulto.As 22 instituições de "Stepping Thunder" expuseram que essas instituições que mantêm os valores mobiliários e os títulos de Guohai em nome delas podem atingir 20 bilhões de yuan e a perda de 500 milhões a 100 bilhões de yuan. quero jogar jogos agora

Da perspectiva da "ata da conferência", o foco do debate da organização é que a perda e a responsabilidade são unilateralmente suportadas por títulos de Guohai, ou compartilhados por todas as instituições.A instituição tem quase um som de um som lidado: mesmo que Zhang Yang deixe o trabalho, mesmo que o selo oficial seja gravado com o selo oficial, a Guohai Securities tem uma responsabilidade significativa.

Nesse sentido, a Guohai Securities também emitiu um anúncio em 19 de dezembro de que, após a verificação do incidente relevante, as responsabilidades compartilhadas pelos valores mobiliários de Guohai nunca devem ser pressionados.Na noite de 20 de dezembro, uma fonte revelou à mídia que, por volta das 18h do dia, a Associação da Indústria de Valores Mobiliários da China convocou mais de 20 instituições, incluindo os valores mobiliários de Guohai para se reunir.Após mais de 5 horas de negociações, Guohai finalmente reconheceu o desempenho da agência, mas outras instituições não devem ser espremidas, isto é, suportar em conjunto um certo risco de liquidez, e um plano de descarte mais detalhado precisa ser finalizado.

No dia seguinte, a Guohai Securities emitiu um anúncio dizendo que, embora a principal responsabilidade esteja em indivíduos suspeitos de criminosos criminais, no princípio de resolver problemas e resolver riscos, a fim de manter a situação geral e executar responsabilidades sociais, a empresa reconhece o Contrato de transação de títulos com todas as partes para as partes.No mesmo dia, o principal contrato de futuros de títulos do Tesouro aumentou e o TF1703, o principal contrato de TF1703 dos futuros de 5 anos do Tesouro, tocou no limite diário.

No entanto, na noite de 21 de dezembro, a empresa declarou que está atualmente comunicando e negociando planos específicos com a agência envolvida. , retomou o comércio.

Em 22 de dezembro, a Guohai Securities emitiu mais uma vez uma suspensão de negociação e anunciou que a empresa tinha estatísticas preliminares sobre o contrato de transação de títulos que receberam focas privadas de focas privadas, envolvendo a quantidade de títulos não mais de 16,5 bilhões de yuans, dos quais mais 80%eram de segurança.Os títulos relevantes continuam sendo mantidos pelos participantes, dos quais a renda de risco de títulos de crédito é suportada por títulos de Guohai; por Guohai Securities e as partes para as partes.

Nesse sentido, os especialistas do setor apontaram que a quantidade envolvida nos títulos não excede 16,5 bilhões de yuan, que é menor que o mercado anterior de 20 bilhões de yuans.Do ponto de vista estrutural, os títulos de crédito representam relativamente baixos e mais de 80%são títulos governamentais e títulos nacionais, como segurança e liquidez.As instituições envolvidas não exigiram que Guohai cumpra imediatamente.Além disso, ao manter títulos, as instituições são frequentemente incluídas no "disponível para venda de ativos financeiros" e têm pouco impacto nos ganhos e perdas de curto prazo.

No entanto, um analista financeiro não -Silver nas empresas de valores mobiliários de tamanho médio de Pequim disse ao repórter "Referência Econômica" que a escala de 16,5 bilhões de yuan não é pequena. O lucro líquido de títulos de Guohai em 2016 em 2016. 80%.No entanto, se as forças administrativas forem liquidadas no mercado, a avaliação de títulos de crédito será reparada lentamente.Ao mesmo tempo, ele enfatizou que "esse impacto a curto prazo está principalmente no nível emocional, e o intervalo de interrupção do investidor institucional é inevitável. Após a retomada do comércio, é provável que os valores mobiliários de Guohai possam levar uma onda de declínios. Além disso, a meio e a longo prazo, pode ser maior, porque o mercado institucional é um lugar para confiar. Para fazer.

Em 2016, os lucros da Guohai Securities que deveriam pertencer aos acionistas da empresa -mãe ao longo do ano foram de 1,156 bilhão de yuan.O terceiro relatório trimestral mostra que muitos produtos financiam a Guohai Securities, entre os dez principais acionistas dos dez principais acionistas, incluindo o Xinhua Fund, o Tianhong Fund, o Chuangjin e o Xinxin Fund, classificado entre eles, do qual o número de ações detentas Os produtos mais institucionais são a Guohai Securities, uma subsidiária do Xinhua Fund, e detém um total de 75 milhões de ações;

Jogo institucional

O controle de risco de corretagem precisa ser melhorado com urgência

Os especialistas da indústria disseram aos repórteres que a retenção do mercado de títulos chineses por muitos anos foi favorecida por várias instituições como uma ferramenta de financiamento "subterrânea".A essência por trás disso é uma alavancagem.

O substituto de So So chamado, em resumo, é permitir que outros mantenham títulos em nome de si mesmos, mas não transfiram uma propriedade substancial.O titular do título chegou a um contrato com o agente concordou que o título -alvo foi transferido para o agente a um determinado preço.Por exemplo, uma agência de valores mobiliários comprou 1 bilhão de yuans de títulos e depois transferiu esses títulos para a agência a um preço de 900 milhões de yuans, de modo que as instituições de valores mobiliários receberam 900 milhões de yuans por comprar um novo lote de lote de lote de fundos .Como o mercado de bônus nos últimos três anos levou muitas instituições pequenas a jogar os preços dos títulos apenas a subir e não cair, para que mais pessoas estejam dispostas a manter em nome deles e fazer diferenças deles.

Um analista do banco disse que os titulares de títulos podem comprar títulos, confiar o agente, obter fundos, comprar títulos e re -inserir o ciclo para aumentar a escala de ativos e aumentar a alavancagem de investimento.Este é um uso geral da alavancagem para muitas instituições e também é a principal maneira de sua renda espessante.Atualmente, a supervisão da substituição está em um estado de "vácuo" e a conformidade dos descendentes do incidente de Guohai é questionada.

Da perspectiva do comentarista financeiro Ye Tan, a essência dos títulos de títulos de Guohai em nome do incidente é um grande assalto à instituição de matança institucional.Enquanto a alavancagem financeira estiver envolvida, se o preço do mercado subir, a promessa e a parte demolida poderão rir até o fim; , e todos vão se matar.

Outra coisa que vale a pena notar é que muitas gerações não assinaram acordos, que são basicamente realizados entre os conhecidos.O advogado de valores mobiliários de Guohai propôs que, de acordo com a "lei contratada", quando uma organização e uma unidade estão agindo, eles olham para o selo oficial e o contrato fornecido pela instituição é impresso diretamente e não há autenticidade.Isso mostra que o próprio risco da instituição controla o problema. quero jogar jogos agora

O gerente geral do departamento de renda fixa de um corretor de tamanho médio disse aos repórteres que, como um mercado de Off -Omarket, a coisa mais importante para os títulos é ser forte o suficiente para tufões médios e traseiros, porque este não é um local de negociação concentrado depois de Todos.Se for uma transação não padrão, o contrato de gaveta será mais e os problemas ocultos serão maiores.

"Este incidente mostra que não apenas as empresas de valores mobiliários não devem apenas incluir os negócios visíveis no escopo do controle de risco, mas também os negócios" discretos "precisam ser incluídos no controle interno". Do departamento de P&D de valores mobiliários, acredita que, devido ao volume de negócios do volume de negócios, o volume de negócios grande, para implementar a autenticidade do contrato de avaliação, o contrato off -site deve ser incluído no sistema de hospedagem eletrônica.No entanto, a gestão centralizada torna transparente o mercado off -sites, o que faz com que o negócio de retenção de títulos perca sua existência.

Ele sugeriu que o controle de risco pudesse ser fortalecido adicionando um processo.

De fato, o mesmo problema havia explodido anteriormente por títulos de Guohai.Em outubro de 2014, a Guohai Securities esteve envolvida na tempestade do mercado de dívidas como Guo Xin, Hongyuan, Galaxy e outras empresas de valores mobiliários e equipes de títulos.Ye Tan disse que o mercado de títulos da empresa está amplamente conectado e o sistema de incentivos é radical. , ou tornou -se um termo dedicado que não precisa ser responsável. quero jogar jogos agora

Desequilíbrio de mobilidade

A desalavancagem do mercado de títulos de push do Banco Central

A resposta da cadeia dos títulos de Guohai pode ser apenas o "canto do iceberg" sob o ajuste do mercado atual de títulos.É difícil dizer que é o incidente de Guhai causado pelo ajuste do mercado de títulos ou pelo ajuste do mercado de dívida causado pelo incidente de Guohai.No entanto, é certo que o ajuste do mercado atual de títulos é o resultado da disciplina de fundos no fundo da recuperação econômica e do resultado comum da promoção do Banco Central da política de desalavancagem do mercado de dívida.

Do ponto de vista de muitos insiders da indústria, a China continuou a ser superada nos últimos anos, a economia está fora da realidade, e a combinação de várias políticas é desconectada, levando ao desequilíbrio de liquidez não convencional no contexto de liquidez excessiva.

O ex -consultor macroeconômico do Galaxy Futures, Fu Peng, expressou um ponto de vista dizendo que, devido ao desequilíbrio desequilibrado da liquidez estrutural sob excesso Gestão financeira, alavancagem terceirizada e alavancada posteriormente.Como muitos segredos por trás do mercado de ações, as raízes de vários interesses no mercado de títulos estão emaranhadas e várias jogabilidade alavancadas também são comuns.

"A Conferência Central de Trabalho Econômico coloca um risco sistemático para manter o sistema financeiro sem riscos sistêmicos. De fato, a possibilidade do risco geral do sistema ocorreu em um aspecto. A principal característica do mercado financeiro é o feedback mútuo. Esses riscos aparentemente locais em Campos diferentes são realmente um problema por trás disso.

Xu Gao, analista -macro da Guangbi Asset Management, apontou que a atitude do Banco Central de promover a desalavancagem do mercado de títulos é claramente distinguida.Atualmente, o banco central tem capacidade suficiente para manter a estabilidade de capital de curto prazo.No início deste ano, os fundos de fundos também ocorreram.Portanto, por trás do aperto de fundos de curto prazo, obviamente existe a atitude do banco central.O Banco Central deve promover a desalavancagem do mercado de títulos através das flutuações do capital de curto prazo.

Em 19 de dezembro, o Financial Times afirmou que o gerenciamento financeiro de equilíbrio fora do equilíbrio foi incluído nas condições de implementação de uma ampla gama de indicadores de crédito em uma avaliação macro -prudencial, e o banco central incluirá oficialmente o gerenciamento financeiro de tabela de folga na gestão financeira em O escopo de crédito mais amplo durante a avaliação do primeiro trimestre de 2017. quero jogar jogos agora

A equipe de Análise de Macro de Guotai Junan acredita que o banco central incorporou as folhas de equilíbrio na ampla gama de crédito. A gestão financeira, que também está controlando os riscos financeiros em um sentido mais amplo.Atualmente, o mercado de títulos tem um clima de pânico de curto prazo lentamente, o banco central lançou liquidez por três dias consecutivos, mas não altera a orientação da política neutra em moeda.

Aguardando o futuro, Xu Gao julgou que, após o desvio significativo da taxa de retorno e os fundamentos foi corrigido, e a alavancagem do mercado de títulos diminuiu de maneira ordenada, o mercado de títulos retornaria ao normal.Repórter cantou Tong Liu Yan