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Com a assistência da expansão da hipoteca de conveniência de empréstimo de médio prazo (MLF), redução direcionada e dívida de colagem ativada, o reconhecimento de títulos corporativos privados de alta qualidade com baixa manifestação de crédito melhorou significativamente e a curva de rendimento de baixo nível foi configurado.Ao mesmo tempo, com a normalização de inadimplência de títulos de baixo nível, a qualidade dos títulos também se refletirá mais óbvia por meio de mecanismos de mercado, preços e rendimentos, e o desenvolvimento do mercado de títulos será mais saudável

O mercado de títulos de crédito, que foi ajustado em 2018, relatou recentemente boas notícias, como o aumento da circulação e o fortalecimento do mercado secundário.

De acordo com as estatísticas do Pengyang Fund, de 7 a 14 de janeiro de 2019, em termos de mercados de primeiro nível, o valor total dos títulos de crédito atingiu 225,2 bilhões de yuans e o financiamento líquido atingiu 109,6 bilhões de yuans.Ao mesmo tempo, a transação do mercado secundário de títulos de crédito é relativamente alta e os rendimentos dos títulos de crédito em cada nível diminuíram acentuadamente. 15 pontos básicos.A proporção da circulação do corpo principal do nível AAA aumentou ainda mais.No caso de fundos de mercado relativamente abundantes, o final dos títulos do final dos crédito a curto prazo é mais do que o final longo, o spread do termo é expandido e o spread de crédito é compactado.

Por que existe uma tendência de recuperação no atual mercado de títulos de crédito?O risco está por trás?

O mercado "adapta" a normalização da quebra de contrato

Desde 2014, o caso de inadimplência no mercado de títulos do meu país aumentou, o assunto de quebra de contrato foi diversificado e o saldo da dívida inadimplente aumentou significativamente, o que constituiu um certo risco de spreads de crédito.

De acordo com as estatísticas do Xinhua Fund, desde 2014, quatro indicadores principais, incluindo o objeto de quebra de contrato, o primeiro sujeito inadimplente, o número de títulos inadimplentes e o saldo da dívida inadimplente, mostraram uma tendência ascendente significativa.Entre eles, o principal corpo de quebra de contrato é 5 (2014), 21 (2015), 28 (2016), 19 (2017) e 51 (2018 até o presente); 2018 para o presente); ), 12,69 bilhões de yuan (2015), 39,2 bilhões de yuan (2016), 36,164 bilhões de yuan (2017), 117,02 bilhões de yuan (2018 até o presente).

Da perspectiva da natureza da quebra de contrato, a proporção de empresas privadas tem a maior proporção de quebra de contrato, incluindo 3 (2014), 15 (2015), 17 (2016), 14 (2017), 40 (2018 para o presente).Entre eles, o número de padrões de empresas estatais aumentou de 0 em 2014 para 7 em 2018.

Shi Tongliang, gerente de fundos do Departamento de Investimento Fixo do Morgan Stanley Huaxin Fund, disse que vários motivos para o aumento da inadimplência de títulos.Primeiro, o ambiente de crédito é apertado, incluindo a redução da alavancagem de macro, a desalavancagem estrutural e a supervisão rigorosa; Os negócios são fracos, depósitos estruturais, depósitos estruturais As ferramentas inovadoras são suprimidas; Quarto, o financiamento do governo local é restrito e a confiança do mercado nos títulos de investimento urbano é forte.

Recentemente, por que o aumento dos padrões de títulos de crédito trouxe sinais como a captura de volume e a recuperação do mercado?

"Sob o controle atual do risco atual de mercado de títulos, o aumento dos casos de inadimplência de títulos de crédito é o processo de retorno dos preços do mercado. Nos primeiros dias de descarte de casos individuais, há requisitos ocultos para o descarte dela e o preço do preço e o preço O mecanismo não pode ser científico e razoavelmente refletido. O saldo dos títulos dos títulos da dívida inadimplente ainda era pequena.

Multi -Factor suporta recuperação de títulos de crédito

Olhando para 2018, o número de casos de inadimplência de crédito das empresas privadas aumentou e algumas plataformas locais de investimento urbano não eram não -brecha de contrato.Ma Long, vice -diretor do Fundo do Departamento de Investimentos da China, acredita que, a fim de evitar os investidores no mercado de títulos adotando uma estratégia de "um tipo de size -Th -All" para entidades de emissão de baixo nível, o mercado de títulos em 2018 tem Políticas abertas, como a expansão da hipoteca de instalações de empréstimos intermediários (MLF) e a redução direcionada.Sob a ação conjunta desses fatores favoráveis, no início de 2019, o reconhecimento de títulos empresariais privados de alta qualidade com baixo crédito classificado melhorou significativamente, e a curva de rendimento de baixo nível está passando.

"Do ponto de vista dos fatores de liquidez, no início de janeiro de 2019, o banco central de seus padrões facilitou o mercado de títulos e os fundamentos da empresa, que é propício ao fortalecimento contínuo do mercado de títulos de crédito". Os empresários chineses disseram que os fundamentos domésticos ainda são dívidas uma das melhores garantias para a cidade.Recentemente, o mercado de títulos domésticos continuou a ser forte e os vouchers existentes estão entusiasmados com a renomeação. anos, que refletem completamente o fator fundamental.Além disso, no início de 2019, o mercado de títulos em casa e no exterior se reúnem para formar um benefício emocional para o mercado de títulos domésticos.

Xia Lipeng, pesquisador do Departamento de Investimentos do Departamento de Mercantes do China Fund de Departamento de Investimento Fixo, disse que, na primeira metade do mercado de Bull Dívidas de Crédito de 2018, ele se beneficiou da restauração do capital abundante, mas também houve ajustes nítidos causados ​​pelo crédito Risco.

Do ponto de vista da estrutura de títulos de crédito, a demanda por títulos de crédito de baixo nível diminuiu, mas a emissão de títulos de crédito de alto nível e demanda de mercado é relativamente boa.A pessoa responsável pelos departamentos relevantes do Fundo Dacheng acredita que a diferenciação estrutural do mercado de crédito está relacionada a fatores como as novas regras de gerenciamento de ativos em 2018 e a vontade será quebrada em breve e a transformação do patrimônio líquido será quebrada .No curto prazo, o mercado de títulos de crédito pode enfrentar os desafios do encolhimento. Preferências e possui altas configurações.

Evitar o risco de crédito ainda é o foco

Por um lado, há mais casos de quebra de contrato e, por outro lado, o mercado de títulos de crédito se recuperou.

Yang Aibin, gerente geral do Pengyang Fund, disse que é esperado que o mercado de títulos de crédito continue a ficar alto em 2019, e o spread geral de crédito está alto ou desacelerado.O ambiente de financiamento dos títulos de investimento urbano melhorou, mas o risco de dívida não foi fundamentalmente elevado.Em geral, em 2019, a probabilidade do mercado de títulos do meu país ainda é o título estrutural dos títulos da taxa de juros e os títulos de crédito de alto nível como o principal título estrutural. atendimento ao cliente sportingbet

De acordo com as estimativas do Instituto de Pesquisa de Integridade da China, a expansão da expansão do mercado em 2019 é limitada, e a Escala Anual de Emissão de Crédito é estimada em 1,1 trilhão de yuan a 12 trilhões de yuan.Ao mesmo tempo, os rendimentos de títulos ainda podem ter um espaço de downlink, e espera -se que a propagação entre os títulos de crédito de nível médio continue a restabelecer.

A Xia Lipeng disse que a probabilidade de estratégia de investimento em títulos de crédito em 2019 continua o conceito de investimento de valor anterior. Escolha um de baixo para cima.Especificamente, o investimento urbano e as indústrias imobiliárias podem ser ajustadas pela avaliação geral devido a eventos de risco individuais.Em 2019, o mercado de títulos de crédito ainda será um processo de diferenciação. atendimento ao cliente sportingbet

Chen Kaiyang, diretor -gerente do Boshi Fund e diretor de investimentos da equipe de gerenciamento de caixa, acredita que o "cisne negro" em 2018 está mais concentrado no nível da dívida de crédito.Com alguns rendimentos de títulos corporativos privados, o mercado de títulos em 2019 pode continuar o mercado lento Ainda é o ponto. atendimento ao cliente sportingbet

Zhou Lin

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